Por Walter Buchanan, CFA socio director en SaveNest
El pasado 12 de noviembre, el Banco de México (Banxico) sorprendió a varios al dejar sin cambios su tasa de referencia en 4.25%, con lo que entramos a una pausa en la política monetaria. La decisión se ve impactada por los números recientes de la inflación, la cual ha salido superior a 4%, sin embargo, esto pudiera cambiar con el dato de mañana, con el que la inflación se pudiera ubicar nuevamente por debajo de 4%.
La baja en la inflación pudiera deberse al comportamiento en el precio de la gasolina, que ha venido a la baja desde agosto y ha continuado así la primera quincena de noviembre.
Sobre la pausa monetaria, en su comunicado de prensa, Banxico citó: “amplias condiciones de holgura a lo largo del horizonte en el que opera la política monetaria”, lo que hace pensar en que habría más bajas, sin embargo, también cita riesgos inflacionarios al alza, y en particular algo que llama mi atención: los problemas logísticos que pudieran generar mayores costos asociados a la contingencia sanitaria.
Este tema, que preocupa al Banco Central, tendría repercusiones de índole global, algo que los mercados parece no tener en el radar pues la inflación de equilibrio en Estados Unidos (obtenida por bonos del Tesoro y bonos protegidos a la inflación del Tesoro) se encuentra prácticamente en los mismos niveles de finales de 2019.
Sin embargo, regresando al tema de política monetaria de nuestro país, y a la pausa a la que ha entrado el Banco Central, aún existe la posibilidad de ver más recortes de tasa de interés en el futuro, de los 29 participantes de la encuesta de expectativas Citibanamex, 14 aún esperan una baja más, algunos aún en 2020, otros ya hasta el siguiente año, esto probablemente dependerá de que la inflación regrese a niveles cercanos al objetivo de Banxico, alrededor de 3%. Habrá que estar atentos a futuros datos.
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